玻璃供需矛盾仍存，持续关注政策力度

国庆假期之后玻璃期货价格大幅走弱，截至10月11日玻璃期货主力合约收盘价1184元/吨，周度跌幅5.66%。虽然国庆假期期价玻璃价格不断上调，但持续程度不足，假期后玻璃价格再次下调。截至10月12日国内浮法玻璃市场均价1230元/吨，较假期前上涨79元/吨；沙河地区对应交割品级玻璃现货成交均价约1150元/吨，较假期前下跌8元/吨。

基本面来看，国庆假期以来仍有数条玻璃产线放水冷修，但假期之后也存在产线复产点火现象。截至10月11日浮法玻璃在产产能16.28万吨/天，较10月3日提升700吨/天，玻璃供应水平依旧偏高。

库存方面，假期前及假期期间中下游补库力度较大，本周玻璃企业去库明显。截至10月10日玻璃企业库存5884.4万重箱，环比假期前降幅达到19.26%。不过，此前玻璃高成交主要以货源从上游向中下游转移为主，但受制于终端需求起色不明显，中上游货源压力仍偏高。以沙河地区为例，近期贸易商集中出货与厂家形成低价竞争环境，进一步压制后期玻璃价格走势。

玻璃需求分化明显，假期之后中下游补库结束，需求承接力不足，玻璃产销从高位不断回落，周末各地玻璃产销回落至100%以下，多数在60-70%左右，沙河地区甚至降至40-50%。终端方面，假期期间多地地产销售回暖，对玻璃及纯碱产业链存在情绪提振。

周六国新办发布会中提到：叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。用好专项债支持收购存量商品房用作保障型住房。从长期角度来看地产行业逐渐走出底部将是大趋势，但需注意的是，地产销售回暖至玻璃需求落实仍需较长时间才能兑现。

整体来看，短期玻璃终端需求改善幅度有限，假期之后市场成交明显降温，供给水平小幅提升，玻璃供需矛盾仍未有效缓解。长期来看地产行业止跌回升将支撑玻璃未来需求回暖，只是需要时间兑现。另外，市场仍然关注后续一揽子政策力度，尤其事关房地产层面。因此，当前玻璃市场仍处于政策预期和现实偏弱的博弈之中，波动幅度有所加大。下周玻璃期货盘面或先以消化周末政策利多为主，走势依然较为积极。随着利多逐步消化，盘面或回归宽幅波动趋势。关注现货成交情况、后续政策持续力度。